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本文泉源:时代周报 作者:闫晓寒 受益于生猪养殖板块盈利,结构饲料、养猪、肉制品全工业链的唐人神(002567.SZ)在2024年扭亏为盈。 4月29日,唐人神宣布2024年业绩报告及2025年第一季度报告,公司去年实现营业收入243.43 亿元,同比下降9.67%;归属于上市公司股东净利润(下称“净利润”)为3.55亿元,实现扭亏为盈,同比增添123.29%。 今年第一季度唐人神营收为59.73亿元,同比增添22.40%,净利润为-7705.16万元。 关于第一季度未盈利缘故原由,4月29日,时代周报记者以投资者身份致电唐人神董秘办,相关人士体现,今年第一季度净利润亏损,主要缘故原由是生猪养殖营业影响,今年以来猪价泛起下行趋势,整体体现可能不如2024年,但跌幅很难展望。 图源:图虫创意 饲料营业影响去年营收 去年唐人神营收有所下滑,从财报看,或主要受饲料营业营收下降影响。 饲料营业是唐人神最主要营收泉源,2024年该项营业营收占总营收比例达61.81%,但这项营业去年营收同比下降24.98%。 这同样与生猪养殖行业亲近相关。上述唐人神董秘办相关人士体现,“去年饲料营收下降主要是当期饲料单价下降了百分之十几到百分之二十,销量也有所下降。这与饲料行业体现同步,即去年行业整体生猪量下降,因此购置饲料有所镌汰。” 中国饲料工业协会数据显示,2024年我国工业饲料总产量比上年下降2.1%;分品种看,猪饲料产量同比下降3.9%。 同样结构饲料营业的大北农(002385.SZ),在2024年饲料产品收入也同比下降20.68%,饲料销量同比下降7.61%;ST天邦(002124.SZ)去年饲料产品营收同比下降37.41%。 养殖业是唐人神第二大收入泉源,去年该营业营收占总营收比例约31%,实现48%的同比增添。虽然养殖业营收占比缺乏饲料营业,但前者毛利率更高,去年公司养殖营业毛利率为13.62%,饲料营业毛利率为6.55%。 仅从生猪养殖业来看,唐人神生猪出栏水平在行业中处于中腰部。2024年唐人神生猪出栏433.62万头,而行业老大牧原股份当期生猪出栏量为7160.2万头。除牧原股份、温氏股份、新希望三大巨头外,唐人神去年生猪出栏量仅次于ST天邦(002124.SZ)的599.16万头和大北农的640万头。 一直以来,唐人神接纳全工业链谋划模式,即公司在某一区域内,分办法生长饲料、养猪、肉品三大工业。凭证唐人神的构想,饲料工业可为养殖工业提供高性价比的产品;养猪工业可为下游屠宰加工企业提供清静可溯源的生猪;肉制品工业可平滑猪价波动危害,增强盈利能力,形成生猪全工业链谋划竞争优势。 不过,去年天下生猪出栏和存栏量均同比下降,对饲料需求有所镌汰,从而导致唐人神饲料营业面临增添压力。今年以来,玉米、豆粕等饲料质料价钱泛起上涨趋势,又为养殖本钱带来不确定性。 “质料价钱上涨短期内对公司养殖本钱有一定压力,但对饲料影响不大,由于饲料定价会追随质料价钱转变。现在饲料价钱走势不清朗,后续体现仍需视察。”上述唐人神相关人士体现。 今年生猪养殖营业仍会扩产 在生猪销量方面,2024年唐人神坚持较快增添。 凭证财报,2024年1-12月,唐人神累计生猪销量433.62万头,同比上升16.80%;生猪销售收入为78.51亿元,同比上升33.16%。 其中,去年商品猪销量为391.06万头,仔猪销量为42.56万头。在销量增速上,仔猪远超商品猪,去年仔猪销量同比增添凌驾30%,而商品猪销量同比增添凌驾15%。 今年第一季度,唐人神累计生猪销量为126.24万头,同比上升33.31%;销售收入为21.83亿元,同比上升63.74%。其中商品猪销量同比增添42.75%,而仔猪销量同比下降33.53%。 唐人神于2008年最先从事种猪繁育,2016年最先向下游育肥延伸。凭证财报,2019年,其生猪出栏83.93万头,到2020年增添至102.44万头;2022年突破200万,抵达215.79万头,2023年和2024年划分突破300万头、400万头。 从生猪出栏增速看,近几年唐人神一直坚持高速扩张。2019年-2023年,其生猪出栏量同比增添23.31%、22.06%、50.56%、39.91% 、72.05%,而2024年增速有所下降,为16.80%。 这与生猪行业周期波动有关。国家统计局数据显示,2024年我国生猪出栏7.03亿头,较上年下降3.3%。阻止2024年年尾,生猪存栏42743万头,同比下降1.6%。而据农业农村部数据,2024年出栏生猪头均盈利214元,比2023年提高了290元。 唐人神上述相关人士体现,今年公司的生猪养殖营业产能会有所增添,“由于今年生猪总出栏目的是500万头-550万头。” 4月29日,时代周报记者以邮件方法就公司作出上述产能妄想的依据等问题联系唐人神方面,阻止发稿,未获回复。