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2025/05/01 11:14:31 1,926次浏览

光伏行业又多了一个伤心人

光伏行业又多了一个伤心人。

日前，异质结龙头东方日升宣布业绩报告， 2024年营收202.39亿元，同比下降42.71%；归母净利润-34.36亿元，同比下降352.03%， “轻松”交出自上市以来最差的一份效果单。

图片泉源：公司财报

一家有理想的公司

首先熟悉一下东方日升公司是做什么的，处于光伏行业的哪个环节。

东方日升的主营营业是以太阳能电池组件的研发、生产、销售为主，同时也涵盖光伏电站EPC、光伏电站运营、储能等领域，公司光伏组件营业处于光伏行业全球领先职位，出货数据多年位列全球前线。

其所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）大类下的输配电及控制装备制造（C382）下的光伏装备及元器件制造。

光伏工业链上，处于中游位置，但上游和下游也都有所涉猎。

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这家公司在整个光伏工业中照旧挺有特点的。它选择了一条奇异的手艺路径——异质结（HJT）的手艺蹊径。虽然这种手艺路径并非当下的主流，但却为东方日升找到了差别化的生涯空间。

一样平常而言，凭证质料差别，硅太阳能电池可划分为三类：单晶硅电池、多晶硅电池、非晶硅薄膜电池，异质结电池虽然实质上归属于晶硅电池的领域，但它的结构却较量特殊。

异质结是通过晶硅基板与非晶硅薄膜相团结打造而成的“混淆型”太阳能电池。也正是由于这种“非晶硅”特征，使得异质结电池在物理结构层面，与TOPCon（隧穿氧化层钝化接触手艺）、BC（全背电极接触手艺）电池有着天壤之别，反而具有较高的理论极限效率。

据悉， 经国家太阳能光伏产品质量磨练检测中心认证，东方日升全球光伏研究院研发的钙钛矿 /晶硅异质结叠层太阳能电池实现了30.99%的转化效率。

除了能提升效率之外， 异质结在本钱上也具 有一定的优势。 东方日升的异质结电池单瓦纯银耗量已从 6mg/W下降至0.5mg/W， 显著降低了生产本钱。

凭证Solar Zoom的展望，HJT电池组件产品的出货量在2025年、2026年或将划分凌驾100GW、200GW，而2027年HJT电池组件产品的出货渗透率将有望凌驾50%。

虽然各人对这种手艺蹊径的商业价值都较量看好，但拉回到光伏行业过剩的严冬里，手艺再先进似乎也无用武之地。

行业周期之下的逆境

针对此次业绩不佳的体现，东方日升体现，主要缘故原由在于，2024年光伏市场阶段性供需错配引致光伏工业链各环节产品价钱下降。

复盘来看，这一轮光伏工业链景心胸的下滑始于2022年，快速起高的产能，直接导致了供需严重失衡的态势，进而导致光伏行业打响了价钱战。

凭证硅业分会数据， 阻止 2024年底，硅料价钱、硅片价钱、电池片价钱、组件价钱降至3.45万元/吨、1.10元/片、0.28元/w、0.68元/w，较年头市价钱降幅划分为41%、38%、20%、31%。

价钱战之下，多家公司的业绩也遭遇大变脸，东方日升就是一个特别的代表，去年其光伏产品毛利率下降，存货减价准备增添。

并且，在光伏整体出海的大配景下，东方日升也追随潮流，把摊子铺向欧洲、印度、美国、澳大利亚、巴西等多个国家。

2024年业绩来看，东方日升中国境外销售9,085,745,083.37元，占44.89%，同比下降51.38%；中国境内销售11,153,601,191.88元，占55.11%，同比下降32.97%。

毛利率来看，海内由于内卷，毛利率同比下滑2.66%，外洋毛利率同比增添16.41%。

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现在，海内价钱内卷，外洋关税战配景下，其未来盈利似乎也受到很大的挑战。

2023年至2024年间，东方日升营收结构爆发了显著转变。光伏电站电费收入在营业收入中的占比从2023年的0.66%攀升至2024年的3.26%。太阳能电池及组件占营收比重从2023年的81.17%降至2024年的76.66%。

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别的，为顺应行业生长趋势，东方日升对保存减值迹象的PERC电池和组件生产线举行了审慎评估并计提响应牢靠资产减值损失。

手艺路径走的艰难 ?

除了整个行业面临的竞争压力之外，东方日升自己选择的手艺路径，还没能为其盈利孝顺汗马收获，短期内依旧需要一直资金投入。

虽然东方日升押注HJT，但事实其市场占比现在依然较小。

据相关统计预估， 2024年天下巨细型光伏项目集采中，光伏组件总计定标容量为230.93GW，其中，TOPCon组件占比为92.68%，HJT组件占比 仅为 5.87% 。

不久前，东方日升通告称，公司决议将5GW N型超低碳高效异质结（HJT）电池片与10GW高效太阳能组件项目，以及全球高效光伏研发中心项目抵达预定可使用状态的日期再次调解至2026年12月31日。

久久未能落地的项目，对其现金流和债务都造成了压力。2024年，其谋划运动爆发的现金流量净额同比镌汰163.08%。

据InfoLink，2018-2023年，东方日升组件出货量位居全球前十位，处于6-8名区间，卡位组件二线龙头。

结语

光伏行业已经不止一次，召唤要反内卷。据媒体报道，继光伏行业提倡自律行动后，中国光伏行业协会近期牵头召开专题座谈会，聚焦解决光伏逆变器和储能领域“内卷式”恶性竞争问题，聚会起源审议了逆变器和储能行业康健生长建议。

但现在，难言光伏行业有走出谷底的迹象。并且，在光伏行业整体陷入亏损的泥潭之下，银行等金融机构对光伏企业的贷款也趋于审慎。并且加之最近的关税战，行业想要反转，还需要一个天时人地相宜的时机。

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东方日升巨亏34亿，没啥可大惊小怪的
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