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2025/05/01 16:20:54 1,420次浏览

深度调解期的白酒行业，五粮液依然坚挺。

作者 | 李白玉

泉源 | 野马财经

4月25日晚，五粮液披露了2024年年报和2025年一季报，交出了一份亮眼的效果单：2024年度实现营收与净利润稳健双增，营收、净利润、毛利率均创历史新高；2025年一季度，营收、净利润也实现双增添。

在业内看来，五粮液的稳健体现源于其“变与稳固”的战略智慧。在缩量竞争的行业情形下，公司快速推进渠道刷新、优化产品结构、强化价钱管控，快速应变。然而，稳固的是，五粮液在与消耗者、经销商的双向奔赴中，通过一连提升产品力和品牌价值，修建起坚实的竞争壁垒。

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一连10年坚持稳健增添

目今白酒行业仍处于调解态势，泛起出“三强”特征：强集中、强分解、强挤压。在这一配景下，行业“马太效应”凸显，市场份额加速向头部企业聚拢。

这一趋势，在五粮液的业绩上有着直接体现。年报数据显示，五粮液2024年度实现营业收入891.75亿元，同比增添7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增添5.44%。值得注重的是， 这已是五粮液一连第十年坚持业绩稳健增添 。

图源：五粮液年报截图

优异的增添态势延续至2025年开年。2025年一季度，五粮液实现营收369.40亿元，同比增添6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增添5.80%。

这份效果单的背后，是五粮液“135”生长战略的深入实验和“2118”生长目的的扎实推进。 通过推进品质品牌、营销立异、高质量倍增三大工程，其构建起多维度竞争优势。

从毛利率来看，五粮液已一连九年立异高。2024年，五粮液的毛利率抵达82.21%，同比增添0.29个百分点，实现自2016年以来的一连九年稳步增添。同时，综合毛利率也首次突破77%大关，抵达77.05%，同比增添1.26个百分点，自2020年以来一连五年泛起上升态势。

图源：五粮液年报截图

值得注重的是，2024年，五粮液产品及系列酒产品销量划分为41390吨、120594吨，划分实现同比增添7.06%、0.12%。这意味着，五粮液和系列酒产品整体销售单价均有提升。

从研发立异来看，2024年五粮液投入研发用度达4.05亿元，同比增添25.85%；研发职员占比突破10%，团队泛起出年轻化、高学历化的趋势。

一连加码的科研结构正加速转化为手艺盈利：五粮液与中国科学院院士团队相助在《Matter》发批注酒黄金酒度研究；现代生物手艺复刻老窖泥等12项焦点手艺攻关取得突破等。

多位业内专家指出，五粮液的这份效果单可圈可点，多项焦点指标不但彰显了其穿越周期的生长韧性，也为未来增添涤讪了坚实基础，其清晰的生长路径让市场对其恒久价值充满信心。

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穿越周期的“三板斧”

中国酒业协会宣布的《2024中国白酒市场中期研究报告》指出，2024年面临酒类消耗市场进入转型期，酒业生长也进入到了冷静期，消耗需求显疲软，库存高企问题尤为突出，存量时代特征愈发鲜明。

五粮液是怎样顶住行业压力，一连走出稳健的生长程序？

其一，产品结构一连优化与升级。

2024年，五粮液一连增强对焦点产品第八代五粮液的市场投放节奏，通过动态配额调控与市场秩序治理，确保了五粮液批价站稳千元价位带；五粮液1618、39度五粮液则明晰叙述型产品的定位。

与此同时，五粮液高端产品进一步完善，焕新上市45度、68度五粮液以知足差别消耗者的需求，战略宣布经典五粮液10、20、30、50系列产品。

五粮浓香产品方面，集中实力打造五粮醇、五粮春、五粮特头曲、尖庄大单品，开瓶扫码同比凌驾40%、宴席同比凌驾50%。

中国酒业自力谈论人肖竹青以为，五粮液在做好八代五粮液和经典五粮液等高端产品发力的同时，一连发力五粮液浓香公司系列产品；这种产品线的拓展和协同生长战略，使得五粮液在高端市场和公共市场都能取得优异的市场体现，进一步牢靠了其市园职位。

财务数据印证了产品战略的效果， 2024年，五粮液产品实现营收678.75亿元，同比增添8.07%；其他酒产品实现营收152.51亿元，同比增添11.79% 。

其二，深化营销刷新，一连提升应市能力。

一是调解组织架构。 五粮液建设酒类销售公司，整合原五品部、27个营销大区，并组建9个职能部分、划分北部、南部和东部三个营销片区，从而缩短决议流程、提高执行效率，高效应对市场转变。

与此同时，五粮液进一步优化人事治理，酒类销售公司聘用3位分担营销的股份公司副总司理，27个营销大区由3位向导按片区扁平化直管；对营销团队全员要求深化绩效审核、提升人岗适配度。

二是推动渠道刷新。 五粮液同步在20个市场启动终端直配模式试点，借力“数字化”治理手段，辨识市场真实数据以及经销商真实需求，由厂家直接向终端配货，降低经销商仓储、物流、配送等本钱，提升经销商盈利水平。

肖竹青提到，五粮液治理层高度重视市场反应效率，能够敏锐地捕获市场需求转变，并实时调解战略； 这种高效的渠道治理机制，使得五粮液在市场竞争中能够快速响应，坚持市场优势 。

三是多管齐下深化品牌立异。 一方面，五粮液借势顶流IP实现破圈撒播，例如，2025年春节继续携手“央视总台2025年春节联欢晚会”这一天下顶级IP，通过“和优美礼”互动抽奖、品牌露出等，实现168亿次品牌触达等等。另一方面，五粮液立异社交营销，激活年轻圈层。例如，在小红书平台提倡创意Vlog及心情包设计大赛，勉励用户围绕五粮液品牌举行内容创作，在小红书平台上形成了强盛的品牌撒播声浪，推动品牌年轻化与时尚化。

图源：微博截图

其三，渠道结构加速完善。

营销刷新的扎实推进，进一步坚定了经销商信心。财报显示，2024年五粮液经销商逆势增添82家，数目达2652家，五粮浓香经销商增添245家，达1059家，增幅30.10%。

图源：五粮液年报截图

别的，新增焦点终端1.6万家，有用推动终端网点的提质扩容；直营渠道“三家一店”建设效果显著，新增专卖店138家，总数目突破1786家；同时，新兴渠道内容电商结构也周全完成。

肖竹青还提到，五粮液在古板渠道和线上渠道举行了有用区隔，组织专班人马监视各大互联网平台的价钱状态，并 通过互联网销售市场秩序，改善了价差系统，有用线下市场价钱的稳固； 这种线上线下协同治理的战略，不但维护了品牌形象，还包管了经销商的利益，进一步增强了渠道商对品牌的信托。

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瞄准恒久主义的价值

自2015年起，五粮液已实现营收、净利润一连10年双增添；这一效果的取得，是五粮液坚守的“共生共赢”生长理念和恒久价值主义。

面临工业内外部情形转变带来的倒运因素与挑战，五粮液始终将包管经销商的赚钱利润摆在首位，以专业化团队和市场化导向优化市场管控，提升营销执行效率，稳价产品价钱，让经销商盈利。

别的， 五粮液一连以“真金白银”回馈投资者 。2024年度利润分派预案显示，五粮液拟每10股派发明金盈利31.69元（含税），合计分红123.01亿元；叠加2024年中期分红的100亿元，2024年，五粮液分红总额将达223亿元，分红率70%，分红总额较《2024-2026年度股东回报妄想》中分红总额200亿元的兜底条款横跨23亿元。

图源：五粮液通告截图

近年来，五粮液分红率实现“多级跳”，从2021年50%、2022年55%、2023年60%，到2024年70%，增幅位列白酒上市公司之首。 果真数据显示，五粮液上市27年，累计现金分红1041亿元（不含2024年年度现金分红），是IPO募资额的28倍。

值得注重的是，继2024年6月大股东五粮液集团完成增持5亿元股票后，今年4月，五粮液集团再度宣布增持5-10亿元股票，向市场释放坚定看好五粮液投资价值的信号，为白酒行业注入一剂强心剂。

阻止2025年3月31日，五粮液钱币资金达1385.5亿元，较期初增添8.75%，首次突破1300亿元。在外部情形转变带来的倒运影响加深的配景下，充裕的现金储备，为五粮液应对行业周期波动提供了富足的清静基石。

肖竹青体现，在行业进入新旧动能转化阵痛期和企业业绩高基数的双重压力下， 五粮液战略清晰、务实求进，继续交出高位增添的亮眼“答卷”，展现强盛生长韧性与定力，为释放消耗潜力、坚定市场信心、提升工业韧性施展了“压舱石”作用。

“越是在行业调解期，五粮液的品牌力优势越是凸显，存量竞争市场将会进一步向头部集中。”信达证券在研报中提到。

企业的生长绝非一蹴而就的短跑冲刺，尤其是关于具有长周期属性的白酒行业而言，更像是一场磨练耐力与智慧的马拉松。

在这场漫长而艰辛的征程中，五粮液通过数十年如一日的稳健谋划，构建起包括品牌价值、产品实力、渠道优势在内的多维竞争壁垒，正是其能够一连穿越周期的要害所在。

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一连10年稳健增添，五粮液的“恒久主义”
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